还记得当时解析下修套利时说的那句“运气好说不定公司这把玩个大的，促个强赎”，从今天的涨幅来看这个故事还真可能有，不得不说从地狱走向天堂的转债今年可真多。为什么说转债是个低风险投资的东西？为什么说爱讲故事的公司是个好公司？为什么套利空间确定性这么大却不敢重仓？搜特转债的故事可以解答以上几个问题，傻馒给不清楚的小伙伴详细捋一捋。22020年3月12日搜特转债申购，当时搜特的转股价值85。公司属于服装家纺行业，运营休闲服饰品牌“潮流前线”，发展还挺快的，但测评时就发现公司已经存在许多风险：例如因为疫情影响当时业绩已明显下滑，公司如果生产滞销就会面临减值风险，存货和应收账款规模快速增加，经营活动现金流净额持续为负。公司实际控制人马鸿及兴原投资持有发行人的质押股份分数占公司总股本的22.26%，存在控股股东股份质押风险等。那时公司的股价因为口罩概念已经一路飙升，连续多次发布股票交易异常的公告。市盈率140，估值高到吓人，公司有息负债率也在36.39%。4月9日搜特转债上市，转股价值只剩80，首日开盘收于106.7，溢价率35.52%。此后其正股一蹶不振，连续下跌，搜特转债也跟随正股跌破面值，转股价值一路跌至49，溢价率高达100%。2020年9月10日搜特转债宣布向下修正转股价格，从5.36元/股降低到了2.9元/股，转股价值回到93。期间转债价格逐步上升，慢慢上涨至107左右，这波潜伏套利的空间相对较小。虽然下修，但仍然顶不住公司各种暴雷问题，当初风险提示中的雷一个接一个的爆，业绩一塌糊涂，资产减值，债务逾期，股份质押风险等等。正股的持续大跌，使得转股价值又从93一路下跌到了53，转债价格最低跌至76元。傻馒建仓区间在82元附近，当时不少人都在85左右开始摊饼，属于低价的饼。但由于公司问题实在太多，叠加去年那段时间正处债券爆雷频发阶段，市场情绪一度低迷，摊饼只敢少量多次的上。即便是正常环境下傻馒也不敢在一家辣鸡公司身上下重注，更何况那段时间是整个债券市场较为黑暗的时刻。2021年8月17日搜特转债再次下修，转股价值回归面值附近，转债价格也逐步回到了100元以上，如果从低价摊饼计算这次的下修成功获取收益20%。紧接着，9月7日公司放出消息：搜于特9月7日在投资者互动平台表示，公司参股的企业杭州南海成长创科投资合伙企业（有限合伙）属于创投企业。公司在珠海市横琴新区有注册合伙企业广东搜于特时尚文化产业投资基金（有限合伙）。公司投资参股企业北京中研瀚海网络科技股份有限公司是新三板挂牌公司。你还别说搜于特这公司还真会来事，这几个消息一出，今日正股大涨9.76%，转债更猛直接涨幅10.82%，收于121.9元。日后再放几个业绩等其他利好消息刺激刺激，指不定就让它到达目的了。总结一下：（1）搜特转债上市1年半不到的时间经历了两次下修，股价从4.56跌至1.5，跌去了67%，而转债则从100最低跌至72，跌幅28%，公司中途两次下修都使转债回到面值之上。第一次6%左右利润，第二次20%左右利润，而今天因为消息影响正股涨9%，转债则跟涨了10%，期间溢价也跟涨了些。相比较正股，转债的低风险优势就非常明显了。正股跌转债微跌，期间转债还能博下修套利；正股涨转债跟着涨，比正股涨的多也不奇怪。并且转债还有债性兜底，这就是我们常说的下有保底上不封顶的最直观表现。（2）搜于特从公司角度来看肯定不是一家好公司，但是投资者和公司股东很多时候是站在一条线上，公司不想还钱所以下修，不想还钱所以想办法拉升股价促其转股等。对于转债持有人来说，当然是公司越努力讲好故事对我们越有利，投资者赚钱了，大家自然而然也就觉得你这个公司“好”。天下熙熙皆为利往,天下攘攘皆为利往。（3）问题公司要不要重仓这种问题就很明显了，不是不敢，是不能。一次的踩雷就会让人万劫不复，成熟的投资者合理配置，分散持有是必须的，如若不然则为投机，投机赚的钱来得快去得也快。最后，再给大伙做个风险提示，最近转债情绪偏热，控制回测，做好个人压力测试。PS:川恒转股价值都182了，这货是上来就要连续两日冲向翻倍了么，恭喜中签的小伙伴啦～风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。欢迎关注公众号：傻馒大天才期待与你相遇。
一)抓进六筒不会换出九筒的譬如有七、八、九筒一顺。而换一张打的动机还不能产生。当然，听三交而不听，生熟张不甚明了之类的毛上海人论坛上海人论坛病也包括在内。这是下级。
现实四人麻将。当然如今的娱乐休闲活动居多，对于麻将游戏玩法，这样的具备休闲娱乐，和增近来人与人之间的感情的游戏，更是受到了不同程度的青睐，机会每一个爱好麻将游戏的玩家，家里面都是有张麻将桌，在大街小巷的各个棋牌室，更是麻将声音四溅，现在有了自动麻将机，更是让这种四人台面游戏，变得更加的受人追捧，毕竟这种打麻将的技巧和玩法，符合了广大玩家们对游戏的心理。
